中海地产销售大规模扩张 营收增速却受并表拖累

3月18日下午，中国海外（00688.HK）在香港举行2015年业绩发布会，与中信地产正在推进的310亿元人民币并购案，无疑是最大热点。然而，由于交易未到最后交割时间，中海主席郝建民只向媒体披露了交易时间表。

接连两场大规模并购，使中海地产进入外延式扩张时代，伴随规模的扩大，人事、制度乃至经营等方方面面的磨合，正考验着中国海外的管理层。

挑战之一是，上一次因并购而带来的并表，拖累了中国海外2015年的营收表现。

2014年，中国海外实现营收1200亿元港币，同比增长45.5%。2015年，中国海外实现营收1481亿元港币，然而由于并表，同比增长仅6.9%。

此次被加入并表的部分，正是去年上半年中国海外在中建系内部整合中收购的部分。当时，中国海外直接控股股东中国建筑（601668.SH）将中国海外作为地产业务整合平台，向其注入中建地产338亿元人民币的资产，包括价值18亿元人民币的1092万平方米土地储备，以及320亿元人民币的贷款。

当然，由于结转滞后于销售，2015年的营收业绩大半来自2014年销售，所以营收增速难以有效反映中建系地产业务的整合质量。

对于中国海外而言，内部的整合初步完成了规模快速增长目标，2015年位次上升2位，跻身前五。

2015年，中国海外地产业务实现销售1806亿元港币，售出面积达1260万平方米。2014年的销售表现分别是，销售金额1408亿元港币，销售面积940万平方米。

今年，中国海外又将上演一场交易更为复杂的收购，涉及交易规模310亿元，增加的土地储备是上一轮并购的2倍多，2400万平方米，而且大部分位于市场向好的一二线城市。

郝建民表示，如果工作进展顺利，预计交易可以在五六个月内完成，最保守预计也是今年内完成。