【掌柜日报】孙宏斌大会谈投资：“任何投资都需算得过账”

　　金科和乐视两宗并购案的存在，让融创中国 (1918.HK) 董事局主席的孙宏斌无论身处何处都难以回避有关并购的话题。

　　5月22日，融创中国股东大会首次于内地举行，孙宏斌毫无意外地面临股东有关这两宗投资的追问。他回应称：“我们对于乐视和金科的投资逻辑依旧。首先是不会谋求乐视控制权，也不会买乐视汽车;其次是没有计划要借助金科这一平台实现回归A股的上市。”

　　在孙宏斌看来，无论乐视还是金科，均属于公司的正常投资，如同融创在房地产领域进行的土地并购一样，都是一笔生意，需要能够“算得过账”。

　　看好乐视金科潜在价值

　　在房地产行业内以并购作为主要方式来获取快速增长的融创中国，自从将投资范畴扩大到其他行业之后，其投资逻辑已经很难被轻易识破。

　　今年1月，乐视陷入资金困局，融创火线驰援，对乐视总投资高达150亿元人民币，包括以60.41亿元收购乐视网(300104.SZ)8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。

　　融创对于乐视的大手笔投资，让外界对这家地产公司的投资逻辑存在争议。22日的股东大会上，有股东透露有机构甚至将150亿的乐视投资计提了坏账。

　 对此，孙宏斌坦承，投资逻辑没有变。一是依然看好乐视的电视、影视等业务，包括大屏幕、小屏幕等。二是看好贾跃亭前瞻性的战略眼光，乐视布局的几大板块都选得很好。三是贾跃亭为人也比较厚道，这从他无偿给每个版块管理层很多股权就看得出来。

　　在孙宏斌看来，乐视代表了我国家庭娱乐平台未来发展方向，而这符合消费升级的方向，相信娱乐市场的增长潜力是颇为理想的。

　　据悉，融创入主乐视并跻身第二大股东之后，致力于对乐视的公司治理进行优化。例如派了公司负责风控和内审的刘淑青担任乐视董事，并在乐视网董事会中具备否决权;此外，融创任命了三位财务经理分赴乐视影业、乐视网和乐视致新。

　 较早之前，孙宏斌还主导乐视上市体系与非上市体系之间的隔离，让上市体系的资金有一个完整的封闭性。但这些举动一度让外界将此误读乐视出现了“控制权之争”。

　 对此，孙宏斌予以否认，称自己无意谋取乐视的控制权，但不会对乐视完全不管。“乐视是贾跃亭的半条命，也是我的半条命，他要管，我当然也要管，但是我只是治理结构、管理体系，其他的事情管不了。让乐视成立管理委员会、决策委员会，这些都是之前写在投资合同里面的。相信公司治理的完善，对于乐视的企业价值是增加的，对各方是多赢格局。”

　 对于自己无意谋取乐视控制权，孙宏斌甚至打趣称：“在我们房地产行业里，同行之间都是其乐融融的，但是他们互联网行业里同行成天掐架，打得死去活来。所以我是干不了的。”

　 除了对于乐视的投资，融创在A股二级市场上快速吃进另一上市公司金科股份的股票，也让外界产生诸多猜测。最多的分析指称，孙宏斌有意谋取金科控制权并注入融创资产，实现公司的回A计划。

　 关于这一话题，孙宏斌也在股东大会上作出回应，表示金科只是一个一般性的投资。“因为金科是地产业务，我们对它的的价值判断是非常放心的，至于后面怎么走，唯一标准是股价合不合适，如果价格合适，会继续买，如果价格高了，存在持有或者卖掉两种可能性。”

　 市场风险加大或影响行业现金流

  除了两笔投资备受股东关注，融创中国主营业务房地产开发的前景也是股东大会上的焦点。

  去年以来，全国多个城市祭出限购大旗，遏制投资投机性购买需求;今年则从收紧银根入手，限制开发贷款和按揭贷款。政策叠加之下，行业人士对于国内房地产市场的短期走势颇为悲观。

　 对此，孙宏斌也作出较为保守的判断，他认为：这一次调控较过去任何一次都更为严厉，这将导致下半年行业的现金流较之前变得紧张。

　 “由于一些政策因素，开发商的销售确实受到了一定程度的影响，加上开发贷和按揭贷的收紧，资金吃紧的局面会出现。”

　 融创中国行政总裁汪孟德预计，今年房企的融资成本会走高，预计融创全年新增融资成本会高于6%。

　　对于房地产市场走势，孙宏斌的判断是“房价难以继续大涨，仅会维持在稳定水平”。在他看来，一方面房价已经历了大幅上涨，未来难以为继;另一方面限购等调控措施也起到相应效果。

　 在孙宏斌看来，鉴于房价短期上涨预期已不存在，这将对行业里部分企业在过去一两年内高价竞拍的的项目形成挑战。据悉，融创从去年10月份以来就已经减少了在公开的土地市场拍地。