顾铭德：宏观调控不能忽左忽右 不能被房价牵住鼻子

  房市和股市都是政府宏观调控重要目标，政府调控无非想稳定发展房市和股市，熨平房价和股价过分波动。简单说，价格涨高了想压一压，价格下跌想扶一把。由于市场经济内在规律，房价和股价绝不是听话的“孩子”，而是淘气的“孩子”。这就需要宏观调控政策有一定的稳定性，有定力，不能被房价、股价倒过来牵着鼻子走。在这方面，我国房价和股价的调控有过负面教训。

  比如，这十几年房价涨幅太高，社会方方面面都希望涨幅下降，但房价为什么越调越高?其中政策失误是一个因素。2008年金融经济危机时，中国房价开始下降，这是市场规律作用，这应该算好事。但当时宏观调控除了对经济增长实施刺激政策外，对房价同时又实施强力刺激。结果，刚开始下降几个月的房价又吃了“伟哥”，打了强心针大幅上涨。最后，房价政策又转向抑制房价。这几年有关房价的限购、限贷、税收政策反反复复，多次转向，效果如何?如今，全国房价再次环比同比下降。许多地方放松限购等政策，有些地方甚至在讨论如何救房市的问题。

  笔者认为，首先要弄清一个问题，房价适度下降，对中国究竟是好事还是坏事?中国不少地方房价已经高于发达国家水平。房价与居民平均收入相比，绝对偏高。所以，房价适度下降除了对税收、开发商不利外，总体上应该是利大于弊。由此，对目前房价下跌的调控，不能从一个极端走向又一个极端，特别是不能采取强力刺激房价政策。对于某些不符合市场经济的行政抑制措施，如限购措施等，应当根据当地情况，有范围、分批、逐步取消，绝对不能全部放松限购，更不能出台税收等刺激买房的措施。因为，中国城镇化进程还没有结束，房价反弹的基础购买力仍然存在。政策左右摇摆的结果，不是稳房价，而只会推波助澜房价过渡波动。

  对待股市也同样，管理部门经过几年努力，终于使沪深股市逐步走出熊霸全球的困局，融资功能慢慢恢复，投资者信心也在恢复，中外投资者开户数量逐步增加，资金从各方面涌入市场。这种局面多年不见，对国家，对经济和消费投资，对大部分投资者都是利大于弊的好事。作为投资者，我们希望这种股市政策能够相对稳定，不要轻易变动。因为，股市信心逐步恢复，股价上涨就成了趋势，股市稳中有涨，慢牛格局有望形成。这种慢牛会使沪深股市大盘和创业板指数恢复到新高点。到时，又会有说股市有泡沫之类的杂言碎语。如果到那时股市调控政策再次转变成当年“5·30”半夜出台抑制措施，那么沪深股市将永远熊霸全球，没有繁荣之日。真心希望沪深股市目前各项政策措施相对稳定，沪深慢牛格局时间越长越好。